康希诺生物(06185)的新冠疫苗生产基地上药康希诺被传出进入停产状态。据每日经济新闻报道，近日，一份网上流传的通知显示，因外部市场环境变化，上药康希诺根据实际情况调整了2023年的生产计划，决定从4月4日开始暂停生产线生产，期限约180天。具体复工时间以公司通知日期为准。工作人员表示，这一措施是上药康希诺基于目前新冠疫苗需求和市场环境，所进行的一些优化运营决策。

上述媒体称，据内部员工透露，目前，上药康希诺已基本处于停产状态，只是维持基本运营。其表示，实际上“停产”的苗头从去年底、今年初左右就已经浮现。“去年底、最晚到今年初，就没有正儿八经的活干了，就一直这样耗着，最多也就做点(药物)中试啥的。”

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据了解，上药康希诺是由上海医药、康希诺生物及上海生物医药产业股权投资基金于2021年共同投资设立的新冠疫苗生产基地。天眼查显示，康希诺持股49.8%，上海医药子公司上海三维生物技术有限公司持股48.9%，上海生物医药产业股权基金合伙企业持股1.24%。

新冠市场的增长已触及“天花板”，面对不断减弱的需求，新冠业务能带来的业绩增长有限，药企相继开始调整。“形势在发生根本性变化，今年对疫情防控相关产品的定位一定会调整，”复星医药董事长吴以芳表示，“乙类乙管”之后要把这些产品当作常态产品来对待。比如，中国香港和中国澳门已经打开新冠疫苗接种的私立市场，还有很多地区也在考虑打开私立市场，让新冠疫苗变成常态疫苗。新冠治疗药物也面临类似的情况。

“新冠疫苗”退潮之后，康希诺“钱途”未卜：

资料显示，康希诺目前旗下还有预防埃博拉病毒的“Ad5-EBOV”疫苗、脑膜炎适应症的“A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗”(简称“美奈喜”)以及“ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗”(简称“曼海欣”)获得生产注册批文或实现商业化。

专业人士分析认为，剔除新冠疫苗，康希诺2023年的收入增长主力或仍然来自曼海欣、美奈喜和Ad5-EBOV疫苗。不过美奈喜、曼海欣主要用于婴幼儿，面对国内不断走低的出生率，这两个产品的增长空间仍然存在压力。

从财务方面来看，康希诺3月27日发布的2022年年报显示，该公司2022年营收10.35亿元，同比下降75.94%；亏损9.09亿元，同比减少147.51%，上年同期盈利19.14亿元。

康希诺称，亏损的原因主要系国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区呈现供大于求的情况。此外，随着新冠疫苗接种率的增速逐渐放缓，公司因无法在保质期内领用或销售掉疫苗相关的原材料、在产品和产成品，全额计提8.02亿元跌价准备。

值得注意的是，除已计提的库存外，康希诺账面上还有6.78亿元的存货，康希诺坦言，如果因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。

进入四月，医保临时支付至3月31日的期限已到，新冠药或将面临更加残酷的市场角逐。已上市新冠药面临无医保报销的商业化难题，还在临床的新冠药境况无疑将更为“窘迫”。康希诺如何破局，静待观察。

二级市场方面，自去年11月初创下147.50港元/股的阶段高点以来，康希诺生物股价持续阴跌，截至4月3日收盘，报41.45港元/股，期间累计跌幅超70%。

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